黃金交易提醒：特朗普關(guān)稅“沖擊波”來(lái)襲，美元大漲創(chuàng)三周新高，金價(jià)從歷史高位回落

周一（2月3日）亞市早盤(pán)，現(xiàn)貨黃金震蕩走軟，一度跌至2785美元附近，目前交投于2793.18美元/盎司附近，跌幅約0.45%，因美國(guó)總統(tǒng)特朗普上周六（2月1日）下令從周二（2月4日）開(kāi)始對(duì)加拿大和墨西哥進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅，對(duì)來(lái)自中國(guó)的商品征收10%的關(guān)稅，美元指數(shù)大漲近1%創(chuàng)近三周新高至109.62，對(duì)金價(jià)形成壓制。



美國(guó)官員們告訴媒體，來(lái)自加拿大的能源產(chǎn)品將只征收10%的關(guān)稅，但墨西哥的能源進(jìn)口產(chǎn)品將被征收25%的關(guān)稅。

白宮一份關(guān)于關(guān)稅的情況說(shuō)明稱，關(guān)稅將一直維持 "直到危機(jī)緩解"，但沒(méi)有詳細(xì)說(shuō)明三國(guó)需要采取哪些行動(dòng)才能贏得緩刑。

這些關(guān)稅舉措跟進(jìn)了特朗普自去年贏得總統(tǒng)大選后不久發(fā)出的多次威脅，可能會(huì)引發(fā)報(bào)復(fù)，并有可能引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，從而給所有相關(guān)國(guó)家?guī)?lái)廣泛的經(jīng)濟(jì)混亂。這三個(gè)國(guó)家是美國(guó)最大的貿(mào)易伙伴，這引發(fā)了人們對(duì)關(guān)稅將導(dǎo)致價(jià)格上漲的擔(dān)憂。

上周五數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)12月物價(jià)升幅創(chuàng)八個(gè)月來(lái)最大，消費(fèi)者在商品和服務(wù)方面的支出強(qiáng)勁，這表明美聯(lián)儲(chǔ)可能不會(huì)急于很快恢復(fù)降息。

盡管美國(guó)商務(wù)部上周五的報(bào)告顯示，剔除波動(dòng)較大的食品和能源部分，物價(jià)環(huán)比僅小幅上漲，但這一所謂的核心通脹率的同比增幅自10月份以來(lái)并未放緩。降低通脹的進(jìn)展在第四季度停滯不前。

美聯(lián)儲(chǔ)上周三維持利率不變，這是自 9 月份啟動(dòng)寬松政策周期以來(lái)的首次。與決定一起發(fā)布的政策聲明放棄了通脹率在實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)方面 "取得進(jìn)展"的說(shuō)法。總統(tǒng)特朗普的財(cái)政、貿(mào)易和移民政策對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的不確定性給通脹前景蒙上了陰影。

"美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)是，未來(lái)貨幣寬松政策的步伐將放緩，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，在極具不確定性的環(huán)境中通脹率可能僅會(huì)緩慢地回歸目標(biāo)，"High Frequency Economics首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carl Weinberg表示："這些數(shù)據(jù)支持這一策略。"

美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局表示，個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)12月上漲了0.3%，為去年4月以來(lái)的最大漲幅，而11月份的漲幅為0.1%，未作修正。

增幅符合經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。商品價(jià)格上漲0.2%，是五個(gè)月來(lái)的首次上漲，原因是機(jī)動(dòng)車輛和零部件以及汽油和其他能源產(chǎn)品的成本上升，這些產(chǎn)品的價(jià)格上漲了4.2%。

12月，美國(guó)PCE 物價(jià)指數(shù)同比上升了 2.6%。這是七個(gè)月來(lái)的最大漲幅，此前 11 月份的漲幅為 2.4%。

剔除波動(dòng)較大的食品和能源部分，PCE物價(jià)指數(shù)在11月經(jīng)確認(rèn)上漲0.1%后，上個(gè)月又上漲了0.2%。這一核心通脹率同比上升了 2.8%，連續(xù)三個(gè)月以相同幅度上升。

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家強(qiáng)調(diào)，核心通脹率環(huán)比僅小幅上升，以及勞工部統(tǒng)計(jì)局的另一份報(bào)告顯示第四季度勞動(dòng)力成本僅略有上升，表明通脹下降的趨勢(shì)依然完好無(wú)損。第四季度核心通脹率按年率計(jì)算上升了2.2%。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周表示，決策者正在關(guān)注12個(gè)月的通脹率，"因?yàn)檫@消除了可能存在的季節(jié)性問(wèn)題"。

消費(fèi)者支出占美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的三分之二以上，繼11月份上修至增長(zhǎng)0.6%之后，12月份又增長(zhǎng)了0.7%。此前的報(bào)告顯示，11 月份的支出增長(zhǎng)了 0.4%。

經(jīng)通脹調(diào)整后，消費(fèi)者支出增長(zhǎng)了 0.4%，使經(jīng)濟(jì)在進(jìn)入第一季度時(shí)走上了更高的增長(zhǎng)軌道。

美國(guó)個(gè)人收入繼 11 月份增長(zhǎng) 0.3% 之后，又增長(zhǎng)了 0.4%。由于支出增幅超過(guò)收入增幅，儲(chǔ)蓄率從 11 月份的 4.1%降至 3.8%，創(chuàng)下兩年來(lái)的新低。

"非常強(qiáng)勁的個(gè)人收入支出數(shù)據(jù)繼續(xù)表明，消費(fèi)者仍然具有韌性。與此同時(shí)，通脹壓力也在繼續(xù)減弱，"Goldberg說(shuō)。"這確實(shí)凸顯出，如果這樣的數(shù)據(jù)持續(xù)下去，美聯(lián)儲(chǔ)至少可以在下一次會(huì)議左右繼續(xù)按兵不動(dòng)。"

芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比表示，最新的通脹數(shù)據(jù)略好于預(yù)期，讓他對(duì)通脹正處于通往2%目標(biāo)的道路上感到放心，不過(guò)他仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率將在12至18個(gè)月內(nèi) "明顯降低"。

美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼上周五（1月31日）表示，她仍預(yù)計(jì)通脹率下降將允許今年進(jìn)一步降息，但她認(rèn)為工資上漲、金融市場(chǎng)活躍、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和即將出臺(tái)的政府政策可能會(huì)減緩這一進(jìn)程，并使物價(jià)壓力持續(xù)高企。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普發(fā)出關(guān)稅威脅后，上周五金價(jià)最高曾觸及2817美元/盎司，刷新了歷史高點(diǎn)，但對(duì)通脹的擔(dān)憂打壓了美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期，美元指數(shù)上周五上漲0.35%，令金價(jià)尾盤(pán)回吐大部分漲幅，收?qǐng)?bào)2800.53美元/盎司附近。上周六特朗普下令加征關(guān)稅后，美元獲得了更多避險(xiǎn)資金的青睞，而且美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期進(jìn)一步降溫，周一美元大漲，進(jìn)一步壓制金價(jià)。

RJO Futures的高級(jí)市場(chǎng)策略師Bob Haberkorn表示："現(xiàn)在有很多不確定性，對(duì)于地緣政治舞臺(tái)上的關(guān)稅問(wèn)題，市場(chǎng)也持觀望態(tài)度。”

道富高級(jí)全球市場(chǎng)策略師Marvin Loh上周五表示："在很大程度上是關(guān)稅和政府推動(dòng)了這種美元過(guò)度強(qiáng)勢(shì)的走勢(shì)；最大的挑戰(zhàn)之一是，如果你想提出一種存在特朗普交易的理論，那么美元走強(qiáng)一直是一種自我持續(xù)的交易。"

Loh上周五指出："美元交易是目前倉(cāng)位最過(guò)重的交易之一。它確實(shí)需要一個(gè)催化劑來(lái)繼續(xù)上行。但我們周末將看到的關(guān)稅威脅和/或行動(dòng)才是現(xiàn)在驅(qū)動(dòng)這一題材的因素。“

道明證券美國(guó)利率策略主管Gennadiy Goldberg說(shuō)："關(guān)稅以及這方面的下一步究竟如何，都存在很多不確定性。"

加拿大省級(jí)官員和企業(yè)高層對(duì)此表示憤怒，并呼吁對(duì)美國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品征收強(qiáng)制關(guān)稅。一位墨西哥高級(jí)官員表示，墨西哥將以報(bào)復(fù)性關(guān)稅作為回應(yīng)。

根據(jù)特朗普的書(shū)面命令，在周六上午12:01之前裝船或以最終運(yùn)輸方式進(jìn)入美國(guó)的進(jìn)口商品將免征關(guān)稅。特朗普已根據(jù)國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法（International Emergency Economic Powers Act）和國(guó)家緊急狀態(tài)法（National Emergencies Act）宣布國(guó)家緊急狀態(tài)，以支持征收關(guān)稅。

然而，根據(jù)貿(mào)易律師的說(shuō)法，這兩項(xiàng)法案在廣泛征收關(guān)稅方面未經(jīng)檢驗(yàn)。白宮官員表示，關(guān)稅不會(huì)有例外，如果加拿大、墨西哥或中國(guó)對(duì)美國(guó)出口產(chǎn)品進(jìn)行報(bào)復(fù)，特朗普很可能會(huì)提高美國(guó)的關(guān)稅。

安大略省省長(zhǎng)Doug Ford在X社交媒體上發(fā)文稱，加拿大 "現(xiàn)在別無(wú)選擇，只能反擊，而且要狠狠地反擊。作為安大略省省長(zhǎng)，我全力支持聯(lián)邦政府采取與美國(guó)關(guān)稅一比一的強(qiáng)有力回應(yīng)。"

加拿大總理特魯多(Justin Trudeau)此前曾威脅說(shuō)，如果特朗普征收關(guān)稅，他將采取強(qiáng)硬報(bào)復(fù)措施。

墨西哥總統(tǒng)辛鮑姆2月1日通過(guò)社交媒體表示，針對(duì)美國(guó)政府的關(guān)稅措施，她已指示墨經(jīng)濟(jì)部采取關(guān)稅與非關(guān)稅措施反制，以捍衛(wèi)墨西哥利益。她周日表示，墨西哥主權(quán)不容談判，將于周一公布有關(guān) “B 計(jì)劃” 的更多細(xì)節(jié)。

中國(guó)也表示將采取"反制措施"，而特朗普說(shuō)美國(guó)人可能會(huì)感到"一些痛苦"。

白宮官員表示，加拿大將不再享有美國(guó)對(duì)價(jià)值低于800美元的小額貨物的最低限度關(guān)稅豁免。官員表示，加拿大和墨西哥已成為芬太尼及其前體化學(xué)品透過(guò)海關(guān)人員通常不檢查的小包裹運(yùn)往美國(guó)的管道。

白宮尚未公布關(guān)稅計(jì)劃的所有細(xì)節(jié)，這讓人們對(duì)其影響和持續(xù)時(shí)間產(chǎn)生了疑問(wèn)，而一些分析師則繼續(xù)思考最終通過(guò)談判推遲或完全避免關(guān)稅的可能性。

巴克萊（Barclays）策略師此前估計(jì)，關(guān)稅可能會(huì)對(duì)標(biāo)普500指數(shù)公司的盈利造成2.8%的拖累，其中包括目標(biāo)國(guó)家采取報(bào)復(fù)措施的預(yù)期影響。

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，對(duì)加拿大和墨西哥全面征收關(guān)稅將意味著核心通脹率上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值下降0.4%。該行在周日的報(bào)告中表示，預(yù)計(jì)將更新這些估計(jì)，并預(yù)測(cè)這些措施不會(huì)是永久性的。

歐洲央行管委克諾特(Klaas Knot)周日（2月3日）表示，他預(yù)計(jì)新關(guān)稅將導(dǎo)致美國(guó)通脹和利率上升，從而可能削弱歐元 。

凱投宏觀首席北美經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Ashworth在報(bào)告中稱，如果關(guān)稅導(dǎo)致通脹率飆升，那么美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施市場(chǎng)普遍認(rèn)為能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的降息措施的可能性就會(huì)降低。"在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)12-18個(gè)月恢復(fù)降息的窗口就會(huì)緊緊關(guān)閉"。

周一亞市早盤(pán)，多數(shù)非美貨幣大幅下跌，美國(guó)股指期貨也全線下跌，標(biāo)普500股指期貨一度下跌2.06%，納斯達(dá)克股指期貨一度下跌約3%，道瓊斯股指期貨一度下跌1.31%；這有望給金價(jià)提供避險(xiǎn)支撐。投資者需要關(guān)注市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的變化和市場(chǎng)對(duì)特朗普關(guān)稅政策的進(jìn)一步解讀情況。

此外，本交易日還將創(chuàng)建美國(guó)1月ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，2027年FOMC票委、亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話，投資者需要予以關(guān)注。



北京時(shí)間08:01，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)2793.51美元/盎司。